年，A股仅剩下3个交易日。虽然今年指数表现可圈可点，但市场正在悄悄发生微妙而重大的变化。相比机构投资者赚得盆满钵满，不少小散却是“只赚指数不赚钱”。
大市值公司比重提升
上交所网站显示，日前，上交所理事长*红元首次对外披露了年A股市场的新变化。
一是上市公司结构与成熟市场差距缩小。年11月底，沪市总市值在亿元以上的大型、超大型上市公司家，总市值亿元以下的小市值公司家，分别占公司数量的9.65%、61.96%。年，沪市公司中，大型、超大市值公司55家，小市值公司家，分别占公司总数的5.9%、76.8%。大型市值公司比重明显提升，这一数字同美股等境外成熟市场的差距正在缩小。
二是估值结构变化体现出资源配置效率正在改善。年前三季度净利润增速30%以上的公司超过家，截至11月30日上述公司市盈率中位数(剔除负值)为41.78倍，市净率3.53倍，明显高于市场平均水平。在市场化程度更高的科创板上，估值分化的态势更加突出，市场纠错的速度也相对更快。
注册制改革带来了上市企业供给的增加，供求关系导致壳资源不再具有原来的高价值，小市值权重进一步下降。年，小市值公司市值占比9.9%，较年的14.5%明显下降。一些差、弱、小公司的流动性收缩，流通市值排名后50%的公司，合计市值占比从年的接近30%回落到目前的不到6%，交易额占比则从33%回落到不到17%。
三是投资者结构更趋合理。目前，上交所股票市场境内外专业机构投资者的持股市值近20%，显著高于年的不到15%。个人投资者持股市值占比由年的24%下降到现在的20%。
四是交易结构变化揭示投资者更趋成熟。数据显示，沪市境内外专业机构投资者交易占比，由年的15%提高至目前的24%，个人交易占比由85%下降为75%。
散户只赚指数不赚钱
大市值公司股价节节攀升，“炒小、炒差”不是市场主流，股票不再齐涨齐跌，全年演绎“结构性牛市”……A股发生的这些微妙变化，让机构投资者迎来了“高光时刻”，却也打得不少小散措手不及。
数据显示，截至12月20日，今年以来新成立基金只，合计募集规模达到亿元，这也是中国基金业历史上第一次出现一年新基金的成立规模超3万亿元，此前新基金募集年度规模最高纪录尚不足2万亿元。
新基金募集规模爆发，最核心的动力还是来自赚钱效应，今年公募基金整体交出了一份不错的成绩单。数据显示，截至12月20日，权益类基金(包括混合型、股票型、指数型；剔除今年新成立基金、分级基金，仅计算母基金)平均收益率为34.89%。反观年，偏股型基金的中位数也达到了35%，公募基金已连续两年实现超高增长。
据私募排排网数据中心数据显示，今年以来最高股票私募收益为.85%。有9.12%的股票私募今年以来的收益超过60%，其中有1.40%的股票私募收益在%以上，在30%-60%收益区间的股票私募占比31.64%，收益区间在10%-30%的股票私募占比达到42.09%，仅有17.15%的股票私募平均收益小于10%。
记者从南京几家券商营业部了解到，今年多数散户的收益并未跑赢指数，极少数账户收益能超过50%，多数在10%-20%之间，还有一成账户亏损。
资深股民王先生直言，今年风格切换得特别快，基金抱团的股票涨得特别好，大多数股票处于无人问津的状态，“以前的普涨、轮涨，今年都是不存在的，反而以白酒为代表的高市值股票，涨了还能再涨，完全颠覆以往的投资认知。”
好公司45度斜率上升
记者注意到，在日前组织的一次交流会上，东方港湾董事长但斌表示，“现在中国资本市场和全世界资本市场已经连成一体，过去几年，外资总体而言持续流入，也改变了我们很多的操作模式和感知。”
他直言，很多投资者担心部分企业被高估了，事实上当韩国等市场向全世界开放时，基金和投资人认为类似三星等这样的企业被高估，但最后外资一路买入一路上涨。目前全世界主要市场的好公司，基本是沿着45度斜率在上升、发展，波动性明显降低，与A股所展示的情况非常类似，这也说明现在A股市场港股化、美股化的趋势非常明显。
对此，羽翰资产基金经理李新江也表示，中国的权益市场生态已经发生了深刻的变化，参与者的构成已经形成以机构为主导的价值投资，这就决定了中国的权益市场长期投资机会的存在，而不是短期投机性的行为。从资产配置的角度说，中国的居民资产已经形成配置权益资产的共识，未来将会有更多的资产选择配置权益市场。短期看好什么行业对于机构来说没有意义，机构投资者更看好的是值得长期投资的行业和企业，具体来说主要是中国科技的崛起和消费的升级。
（文章来源：金陵晚报）
